海外股市大跌大幅拖累了上半年的强势股，其中上半年领涨市场的高股息龙头股中国海油（00883.HK）、中国神华（01088.HK）等一度累计调整超过20%。

自5月29日见顶后，港股红利ETF（159691）等产品也一度累计回调近20%，A股相关高股息概念情况类似，资源股调整幅度较大。

业内人士认为，资源股的调整主要是因为全球经济衰退预期下，跟随外盘调整的幅度会比较大。不过，从长期来看，人民币重新走强，美元走弱是大趋势，全球央行降息也有利于商品价格以及相关高股息个股表现。另外，其他行业高股息个股也值得留意，预期会有更好的成长性。

衰退预期引发调整

博大资本国际行政总裁温天纳向第一财经记者表示，全球市场调整以及各国央行下调利率，投资者从避险角度出发抛售股票，当市场震荡的时候，一些商品能源个股同样跟随出现了一定调整。

民生证券分析师牟一凌表示，当下国内外需求的边际走弱信号叠加“特朗普交易”使得市场关于实物需求的预期出现明显回撤，由此带来了相关资源股的回调。“但市场只是看到了边际变化，却没有考虑到商品价格回落，以及利率回落之后反而会使得此前被高价格、高利率抑制的需求开始释放，全球进入新一轮的宽松周期其实是更利好企业的投资与生产活动的延续。”他称。

市场担忧海外市场的调整会不会对A股造成负面拖累，对此江海证券分析师屈雄峰认为，整体影响有限。

在他看来，影响当前市场最主要的因素为市场对国内经济复苏的预期。“考虑到政策的持续发力，比如7月22日央行的降息、7月25日发改委等部门发布统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，支持大规模设备更新和消费品以旧换新的政策，对接下来的市场保持相对乐观的态度。”他分析认为，美联储降息的预期进一步增强，同样有利于国内无风险利率的下行，进而增强高股息驱动红利投资逻辑。尽管相对交易风格表现较弱，但中期看无风险利率下行的趋势并没改变，高股息驱动的红利投资逻辑没有改变，调整过后将带来更好的投资价值。

“红利（高股息）见顶的条件当前并不完全具备，但交易拥挤度偏高。”华金证券策略分析师邓利军表示，A股短期反弹未完，但仍是震荡市，红利行业依然值得配置：一是经济和盈利预期偏弱时低估值红利占优，历史经验上在盈利修复强度和股市均偏弱时高股息相对占优，当下来看经济与股市均处于弱修复，同时地产和长债收益率下行导致资产荒背景下，大资金可能加大对低估值稳定类的高股息资产配置比例。

人民币走强带来布局机会

温天纳表示，当美元出现调整，人民币持续走强，上述资源股依然有一定的配置价值。

广东桓睿天泽基金经理莫小城向第一财经记者表示，继续看好2024年市场，目前价值投资依然比较难，对高股息股票，投资者要有一定的甄别，某些股息率很高，但缺乏成长性。“比如银行，过去多年有较高利润，在利率下降环境下收益并不理想。”他表示，目前来看，美元升值已经接近尾声，长期来看美元会走弱，人民币长期升值，甚至可能在未来几年突破历史新高，大宗商品也长期上涨，资源股经过回调后长期值得布局。其他行业方面，应该更看好高股息又有成长性的，比如部分医药行业的个股。

光大证券分析师赵乃迪表示，2024年低利率环境有望维持，持续看好以“三桶油”为代表的高股息资产。过去三年时间里国际原油价格经历了大幅波动，但油价波动不改公司高分红特性。

兴业证券策略分析师张忆东表示，港股红利板块，即便考虑股利税，股息率仍非常具有吸引力，恒生港股通高股息低波动指数的股息率超过7%。另外，互联网龙头为代表的核心资产，积极回购并提高分红派息，使得其“股息+回购”收益率已经上升至5%左右。

 

 

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李隽

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