8月26日，在香港上市的国药控股股份有限公司发布《二零二四年中期业绩公告》：上半年，其收入为近3000亿元，准确数值为294,726,810千元，对比去年同期的300,950,280千元，下降2.07%；毛利为超200亿元，准确数值为21,943,295千元，对比去年同期的23,270,681千元，下降5.7%；归属于母公司持有者非控制性权益，也就是大陆区域所称的净利润为近59亿元，准确数值为5,899,216千元，对比去年同期的6,893,231千元，下降14.4%。

根据国家统计局发布的的核算数据 ，2024年上半年国内生产总值按不变价格计算，同比增长5.0%。很显然，国药控股股份有限公司的业绩数据明显低于这个水平，拖了后腿。

不过，这还不是最危险的。而是其存在的存货增加等经营性问题。据其中报数据，其存货高达约688亿元，准确数据为68,837,707千元，对比去年同期的60,027,648千元，提升14.8%；貿易应收款項及应收票据高达2400亿元，准确数据为240,996,065千元，对比去年同期的184,432,543千元，提升30.7%；预付賬款，其他应收款項及其他資产约179亿元，准确数值为 17,879,205千元，对比去年同期的16,196,932千元，提升10.4%。这意味着该公司在经营关系中的地位在下降，资金利用的流动性也在下降。

据其中报，国药控股三个主营业务板块呈现不同的发展态势。医药分销业务仍保持相对稳健，销售收入达到2264亿元，准确数值为 226,494.01百万元，占国药控股整体收入的比重为74.10%，同比增长0.47%，占比较上年同期上升1.73个百分点。

而器械分销业务，按照国药控股中报的说法是受到终端需求结构变化的影响，实现销售收入58,494.30百万元 ，同比下降7.08%，收入占比为19.14%，较上年同期下降1.07个百分点。

但是，笔者注意到，仅军队采购部门的官方网站《军队采购网》发布的消息，今年上半年就有国药集团(天津)医疗器械有限公司、国药器械医疗科技(天津)有限公司、国药控股天津北方医药有限公司、国药控股安徽省滁州医药有限公司、国药控股广州医疗供应链服务有限公司、国药控股湖南有限公司、国药集团河南省医疗器械有限公司、国药集团河南省医疗器械有限公司、国药控股湖北致润医疗器械有限公司、国药控股广元医药有限公司、国药控股昊阳绵阳药业有限公司等公司被列为军队采购失信名单。

此外，还有国药控股漳州有限公司、国药集团(天津自贸区)供应链有限公司等被列为军队采购暂停名单。有国药集团南京医疗器械有限公司、国药控股湖北有限公司等公司被发布了《知情告知书公告》，正在进行处理。

这些公司所涉及的问题主要是在参与医疗器械或者医疗设备的招标中的串标、围标、虚假投标等问题。这些医疗环节的反腐行动是不是导致国药控股医疗器械分销业务业绩下降的主要原因呢？

国药控股的第三块业务为医药零售业务，其上半年收入为165亿元，准确数据为16,557.84百万元 ，同比下降6.43% ，收入占比为5.42%，较上年同期微降0.26個百分点。我们进一步分析的话，国药控股的医药零售业务又分成国药控股及各地公司开办的DTP业务，以及由国药控股的控股子公司——国药集团一致药业股份有限公司控股的国药控股国大药房有限公司。

据8月16日晚国药集团一致药业股份有限公司发布的《2024年半年度业绩快报》，其零售板块(即“国药控股国大药房有限公司”)，实现营业收入112.02亿元，同比下降9.30%；实现净利润-0.14亿元，同比下降104.81%。据该快报分析的原因是受门诊统筹等行业政策变化、市场竞争加剧以及企业发展阶段调整等因素影响。但是，据国药控股内部消息人士透露，国药控股国大药房有限公司时任董事长赵小川于2023年9月份失去自由，时任总经理隋阳于2024年4月份失去自由，均涉及经济问题，这是否才是该业务板块业绩下降的主要原因呢？如果扣除国大药房的影响，国药控股医药零售业务收入应该还是同比上升的。

也就是说，医疗行业的反腐，以及国药控股内部的腐败问题，应该是导致国药控股业绩下滑的重要原因。据了解，目前包括国药控股在内的国药集团的巡视工作已经基本告一段落，巡视结果的反馈会已经召开正规股票杠杆，接下来应该是国药集团针对巡视反馈问题进行整改并上报巡视组了。能否解决腐败问题，我们拭目以待。